电子行业将高速发展 低碳是首选

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全球电子行业从复苏走向成长2008年源自美国的金融危机，给全球电子行业造成了巨大的冲击，行业跌入了2001年“互联网泡沫”破灭后的又一个低谷。在全球各国刺激政策的推动下，全球电子产业从2009年2月开始触底反弹，步入复苏周期，半导体设备订单出货比、产能利用率、半导体月度销售额，TFT-LCD面板月度销售额，PCB设备订单出货比，手机、PC、消费电子等终端产品月度销售额等指标都加快上升。电子公司业绩7月份以后出现显著提升，标志着全球电子行业已从复苏走向了成长。

国内电子行业将迎来新一轮黄金成长期2009年国内电子行业呈现了先降后升的发展势态，2季度后加快增长的势头尤其显著。随着全球经济逐步复苏，对外出口形势持续好转，国内产业政策激励持续加强，新的应用领域不断开拓，我们预计电子元器件行业在未来两年很可能迎来新一轮黄金成长期。

行业高估值体现高成长预期截止11月27日电子元器件行业市盈率为64.52，已经接近于2007年9月份85.9倍市盈率历史峰值。另外，不论与行业平均40倍的历史均值相比，还是与当前市场平均28.95倍的平均市盈率相比，电子元器件行业估值都偏高，说明市场对行业成长预期十分乐观。我们预计电子行业指数有可能在2010年冲到新的峰值，下半年随着行业盈利能力的提高，行业估值将会向下回调，回归历史均值。因此，明年我们予以行业“买入”的投资评级。

2010年投资策略——复苏与成长并重在2010年的投资策略上，我们关注两大题材和四大类型，两大题材为复苏题材和成长题材，其中复苏题材可以分为出口拉动型复苏和强周期型复苏，成长题材中有行业成长型和公司成长型。2010年我们首选的投资组合为士兰微、广州国光、华天科技、莱宝高科和生益科技。（腾讯财经）

电子元器件行业：“低碳”仍是投资首选

全球电子产业在经历了08年末、09年初的景气低点之后，开工率持续攀升，终端需求逐季好转，出货回升好于预期。供需改善有望使得本轮景气恢复速度快于上轮周期，产业在见底之后可能仅用2年左右时间就能够超越前次景气高点。国内电子产业由于受益于国际产能转移和内需启动，复苏的表现将优于全球平均。

尽管2010年产业资本支出将大幅增长，但与08年的支出规模相比仍有3成下降。随着实体经济好转和终端需求新一轮更新周期的来临，2010年终端需求有望超过前期高峰。制造商和渠道商的库存出货比目前处于合理水平，温和的产能扩张和较低的库存水平有利于价格的回升。

2010年国内电子产业的外需将有望恢复增长，增长高度仍需持续观察。内需将在国家政策扶持、3C产品需求复苏的带动下保持增长。在政策刺激领域，通信市场将会维持高位，3G终端需求可能大幅启动。家电市场有望继续增长，订单存在纵深发展空间。

10年产业投资的不确定性来自于两个方面，一是全球经济复苏的复苏性，以及由此带来的行业波动；二是09年下半年较高的业绩基数对于2010年的影响，基于此明年下半年业绩增速有可能放缓。总体来看，我们认为行业整体处于大的景气周期的上行阶段，11年可能达到本轮景气周期的高峰。同时，基于经济复苏的复苏性，不排除行业景气在10年出现反复的可能性。

我们给予电子行业增持的评级，并乐观看待10年初电子行业的投资机会。重点关注符合国家低碳产业发展方向、具技术创新能力与盈利增长空间的投资品种。首推组合包括航天电器、横店东磁、莱宝高科、大立科技、歌尔声学、航天电子。

同时建议关注军工资产重组、央企整合下的重组机会，以及落后产能突围下的重组机会。（魏兴耘 张慧  国泰君安）

电子元器件：创新和成长是永恒的投资主题

行业将从复苏转向增长，维持投资评级：当前板块估值较高，但考虑2010年我国电子行业有望出现较大幅度增长，估值压力会有所缓解，我们维持对板块“谨慎推荐”的投资评级。基于对行业整体增速“前低后高”的判断，我们认为电子板块明年上半年的投资机会多于下半年。

2010年板块投资策略是追求创新和成长：我们认为，对当前估值较高的电子板块而言，那些明年能通过技术创新取得快速成长、从而消化估值压力的个股将是最好的投资标的，我们建议从如下两条思路选择个股：首先重点关注拥有新产品或新技术，且盈利能力将因此获得提高的个股，如华微电子、士兰微；其次关注因细分行业需求快速增长而受益的个股，如莱宝高科、广州国光。最后，建议投资者重点关注主营业务出现重大变化的彩虹股份。

看好半导体、触摸屏和LED子行业：2010年我国半导体市场增长基本无悬念，预计全年增速在15~20%之间，半导体细分子行业中我们相对看好芯片设计和半导体封测。2010年触摸屏的成长动能来自于在手机中的渗透率进一步提升，而未来触摸屏在笔记本及其它消费电子如数码相机、车载电子产品中的渗透率也将加大。2010年全球LED市场将继续保持快速增长势头，其中手机背光应用已趋于稳定，大尺寸背光应用市场将是增长重心。 （长城证券）